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央行MLF-从11月份的央行公开市场操作来看-四海资讯

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潘向東認為,進入12月份,財政支出加快,流動性整體合理充裕,從11月份的央行公開市場操作來看,略有「鎖短放長」意味,逆回購到期量8900億元,投放量3000億元;MLF到期量4035億元,投放量6000億元,同時,央行下調MLF、OMO利率各5BP,顯示貨幣政策暫時還未轉向,貨幣市場利率下滑。

11月份,央行行長易綱召開金融機構貨幣信貸形勢分析座談會,會議指出,金融部門要提高政治站位,及時採取有效措施,合理規劃信貸投放的節奏和力度。對此,顏色認為,央行敦促商業銀行加大信貸投放,說明央行對流動性還是有一定要求的,在12月份大概率不會採取降准等工具時,需要進行增量操作,增加流動性的供應。

業內預計,1月份央行降准概率較大。對此,顏色亦認為,明年1月份,央行降準的概率比較大,主要基於三點考慮。首先,1月份可能會有比較多的專項債發行;其次,從傳統意義上來看,1月份銀行信貸投放都會比較高;最後是疊加春節效應。

上周五,央行開展中期借貸便利(MLF)操作3000億元,利率保持3.25%不變,其中凈投放1125億元。業內認為,央行此舉是為了滿足年底的流動性需求。12月14日,還將有2860億元MLF到期,由於當日為周六,將順延至12月16日到期。

與此同時,截至上周五,央行已經連續13個工作日暫停逆回購。對此,顏色認為,連續13個工作日暫停逆回購,是因為目前DR007比較平穩。「通常月初的時候,銀行間的資金量都不是特別緊張。」

但新時代證券首席經濟學家潘向東對《證券日報》記者表示,由於12月6日MLF已超額續作,不排除此次不續作或者少量續作MLF。價格方面,央行未來將更多通過「MLF-OMO-LPR」方式實現降低社會融資成本的下降,通過MLF引導LPR降息的幅度空間依然存在,但是幅度有限。

「央行大概率會續作MLF,可能會有增量。」對於即將到期的MLF,方正證券首席經濟學家顏色對《證券日報》記者表示,上周MLF增量續作主要是因為年底有釋放流動性的需求,直到明年年初,流動性應該會逐步增加。

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